Τράπεζα της Ελλάδος: Ανατροπή με αυξήσεις επιτοκίων έως το 2026 λόγω πληθωρισμού

Σε ριζική αναθεώρηση των εκτιμήσεών τους για την πορεία των επιτοκίων προχωρούν οι αγορές, καθώς το νέο Δελτίο για τον πληθωρισμό της Τράπεζας της Ελλάδος προειδοποιεί για επίμονες πιέσεις. Οι επενδυτές προεξοφλούν πλέον συνολική αύξηση 0,75% από την ΕΚΤ έως το τέλος του 2026, την ώρα που ο πληθωρισμός στην Ελλάδα σκαρφάλωσε στο 4,6% τον Απρίλιο λόγω του ενεργειακού κόστους.

Η τρέχουσα οικονομική συγκυρία διαμορφώνεται υπό την βαριά σκιά των γεωπολιτικών αναταράξεων, οι οποίες ανατρέπουν τους σχεδιασμούς για νομισματική χαλάρωση εντός του έτους. Αυτή η εξέλιξη έρχεται ως συνέχεια της πρόσφατης απόφασης που έλαβε η ΕΚΤ να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, υπογραμμίζοντας ότι η σταθερότητα των τιμών παραμένει ο πρωταρχικός στόχος εν μέσω παγκόσμιας αβεβαιότητας.

Το νέο σενάριο των αγορών για την ΕΚΤ

Οι αγορές χρήματος ενσωματώνουν πλέον στις αποτιμήσεις τους ένα πιο αυστηρό πλαίσιο, εκτιμώντας ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει σε τρεις διαδοχικές αυξήσεις. Συγκεκριμένα, αναμένονται κινήσεις των 25 μονάδων βάσης η καθεμία, ανεβάζοντας το συνολικό κόστος δανεισμού κατά 0,75% έως το τέλος του 2026, έναντι της προηγούμενης πρόβλεψης για 0,50%.

Η μεταβολή αυτή αποδίδεται στην επιμονή των πληθωριστικών πιέσεων, οι οποίες τροφοδοτούνται από τις τιμές των ενεργειακών εμπορευμάτων. Η Τράπεζα της Ελλάδος επισημαίνει ότι το γεωπολιτικό ασφάλιστρο κινδύνου παραμένει ενσωματωμένο στις τιμές, παρά τις σποραδικές προσπάθειες για διπλωματική αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή.

Η ακτινογραφία του πληθωρισμού σε Ελλάδα και Ευρωζώνη

Τα στοιχεία του Απριλίου αποκαλύπτουν μια ανησυχητική επιτάχυνση, με τον εναρμονισμένο δείκτη τιμών στην Ελλάδα να διαμορφώνεται στο 4,6%. Η τιμή αυτή είναι σημαντικά υψηλότερη από τον μέσο όρο της Ζώνης του Ευρώ που κινείται στο 3,0%, γεγονός που ασκεί πρόσθετη πίεση στο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών.

Αντίστοιχη είναι η εικόνα και στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου ο πληθωρισμός στο 3,8% οδηγεί τη Federal Reserve σε ανάλογες σκέψεις. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις έμπειρων τραπεζικών στελεχών, οι μειώσεις επιτοκίων από τη Fed εντός του 2026 θεωρούνται πλέον απίθανες, ενώ δεν αποκλείεται μια νέα αύξηση στο πρώτο εξάμηνο του 2027.

Στο εσωτερικό μέτωπο, οι επιπτώσεις είναι ήδη ορατές στον τομέα της μεταποίησης και των κατασκευών. Ο δείκτης PMI Απριλίου κατέγραψε τον ταχύτερο ρυθμό ανόδου του κόστους εισροών από το καλοκαίρι του 2022, αναγκάζοντας τις επιχειρήσεις να μετακυλήσουν τα βάρη στην κατανάλωση.

Η επόμενη μέρα για τα επιτόκια και την οικονομία

Η έρευνα επιχειρηματικών προσδοκιών επιβεβαιώνει ότι οι τιμές πώλησης στο λιανεμπόριο θα παραμείνουν σε ανοδική τροχιά τους επόμενους μήνες. Παρά το γεγονός ότι οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες στη Ζώνη του Ευρώ παραμένουν κοντά στον στόχο του 2%, η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα προκαλεί πίεση στις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων.

Κοινή συνισταμένη των αναλύσεων αποτελεί η άποψη ότι η ενεργειακή κρίση λειτουργεί ως καταλύτης για δευτερογενείς επιπτώσεις σε όλη την εφοδιαστική αλυσίδα. Οι επενδυτές καλούνται πλέον να προσαρμοστούν σε ένα περιβάλλον όπου το χρήμα θα παραμείνει ακριβό για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αρχικά αναμενόταν.