Ευρωζώνη: Στο 2,9% το έλλειμμα το 2025 με το δημόσιο χρέος να αυξάνεται στο 87,8%

Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία της Eurostat, το δημοσιονομικό έλλειμμα της ευρωζώνης υποχώρησε στο 2,9% του ΑΕΠ το 2025, καταγράφοντας οριακή βελτίωση σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Ωστόσο, το δημόσιο χρέος συνέχισε την ανοδική του τροχιά, φτάνοντας το 87,8%, γεγονός που καταδεικνύει τη συνεχιζόμενη πίεση στα δημόσια οικονομικά των κρατών-μελών.

Αυτή η εξέλιξη έρχεται ως συνέχεια της σταδιακής δημοσιονομικής προσαρμογής που ξεκίνησε μετά την περίοδο των έκτακτων μέτρων στήριξης της πανδημίας. Τεχνικά, η πρόκληση έγκειται στην εξισορρόπηση μεταξύ της μείωσης των ελλειμμάτων κάτω από το όριο του 3% και της διαχείρισης του κόστους εξυπηρέτησης του χρέους σε ένα περιβάλλον μεταβαλλόμενων επιτοκίων.

Η ακτινογραφία των ελλειμμάτων στην Ευρώπη

Το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης στην ευρωζώνη (EA20) διαμορφώθηκε στο 2,9% του ΑΕΠ το 2025, έναντι 3,0% το 2024 και 3,5% το 2023. Η τάση αυτή επιβεβαιώνει τη σταδιακή επιστροφή στην δημοσιονομική πειθαρχία, αν και η εικόνα στην ευρύτερη Ευρωπαϊκή Ένωση παραμένει στάσιμη.

Στο σύνολο της Ευρωπαϊκής Ένωσης, το έλλειμμα παρέμεινε αμετάβλητο στο 3,1% του ΑΕΠ, όσο και το 2024. Συνολικά, έντεκα κράτη-μέλη κατέγραψαν έλλειμμα ίσο ή μεγαλύτερο από το κρίσιμο όριο του 3% που προβλέπει το Σύμφωνο Σταθερότητας.

Τα υψηλότερα ελλείμματα σημειώθηκαν στη Ρουμανία με -7,9%, στην Πολωνία με -7,3%, στο Βέλγιο με -5,2% και στη Γαλλία με -5,1%. Αντίθετα, μόλις πέντε χώρες κατάφεραν να παρουσιάσουν δημοσιονομικό πλεόνασμα, με την Κύπρο (+3,4%) και τη Δανία (+2,9%) να ηγούνται της λίστας.

Η πορεία του δημόσιου χρέους και οι πρωταθλητές

Παρά τη βελτίωση των ελλειμμάτων, το δημόσιο χρέος ακολούθησε ανοδική πορεία, αυξανόμενο στο 87,8% του ΑΕΠ στην ευρωζώνη από 87,0% το 2024. Στην ΕΕ, το χρέος ανήλθε στο 81,7% του ΑΕΠ, αντανακλώντας τη συνεχιζόμενη ανάγκη για δανεισμό παρά την αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις έμπειρων οικονομικών αναλυτών, η άνοδος του χρέους παρά τη μείωση των ελλειμμάτων υποδηλώνει ότι η ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ δεν επαρκεί ακόμα για να αντισταθμίσει πλήρως τις δανειακές ανάγκες. Στους διαδρόμους των αρμόδιων υπηρεσιών των Βρυξελλών, η ανησυχία για τη βιωσιμότητα του χρέους παραμένει έντονη.

Τα υψηλότερα επίπεδα χρέους καταγράφηκαν στην Ελλάδα με 146,1% του ΑΕΠ, στην Ιταλία με 137,1% και στη Γαλλία με 115,6%. Συνολικά, δώδεκα κράτη-μέλη υπερέβησαν το όριο του 60% του ΑΕΠ, ενώ οι χαμηλότεροι δείκτες σημειώθηκαν στην Εσθονία (24,1%) και το Λουξεμβούργο (26,5%).

Η θέση της Ελλάδας και οι δημοσιονομικές εξαιρέσεις

Η Ελλάδα αποτελεί μια από τις φωτεινές εξαιρέσεις, καθώς κατέγραψε δημοσιονομικό πλεόνασμα 1,7% του ΑΕΠ το 2025. Η επίδοση αυτή έρχεται σε μια περίοδο που το ΔΝΤ προβλέπει ταχεία αποκλιμάκωση του ελληνικού χρέους τα επόμενα έτη, κόντρα στη διεθνή τάση.

Ωστόσο, η Τράπεζα της Ελλάδος έχει ήδη προειδοποιήσει για επιβράδυνση της ανάπτυξης στο 1,9% για το 2026, γεγονός που καθιστά την δημοσιονομική πειθαρχία επιβεβλημένη. Τα έσοδα της γενικής κυβέρνησης στην ευρωζώνη ανήλθαν στο 46,9% του ΑΕΠ, ενώ οι δαπάνες παρέμειναν υψηλές στο 49,8%.

Οι προκλήσεις για τη δημοσιονομική πειθαρχία

Κοινή συνισταμένη των αναλύσεων αποτελεί η άποψη ότι η Ευρώπη εισέρχεται σε μια φάση αυστηρότερης επιτήρησης. Η ανάγκη για επενδύσεις στην πράσινη μετάβαση και την άμυνα συγκρούεται με την ανάγκη για μείωση των ελλειμμάτων, δημιουργώντας ένα σύνθετο παζλ για τους υπουργούς Οικονομικών.

Η επόμενη μέρα θα κριθεί από την ικανότητα των κρατών να συγκρατήσουν τις δημόσιες δαπάνες χωρίς να πνίξουν την ανάπτυξη. Η διατήρηση των πρωτογενών πλεονασμάτων σε χώρες με υψηλό χρέος, όπως η Ελλάδα και η Ιταλία, παραμένει ο κεντρικός πυλώνας της ευρωπαϊκής στρατηγικής για τη σταθερότητα.