ΕΚΤ: Έρχεται αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο – Το σενάριο για διαδοχικές κινήσεις εντός του 2026

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προσανατολίζεται στην πρώτη αύξηση των επιτοκίων της τον Ιούνιο, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις από την ενέργεια και οι γεωπολιτικές αναταράξεις στο Στενό του Ορμούζ ανατρέπουν τον σχεδιασμό της Φρανκφούρτης. Σύμφωνα με πληροφορίες, εξετάζεται το ενδεχόμενο για τουλάχιστον δύο παρεμβάσεις εντός του έτους, εφόσον το πετρέλαιο Brent παραμείνει πάνω από τα 100 δολάρια.

Η εξέλιξη αυτή έρχεται ως συνέχεια της συνεδρίασης της περασμένης Πέμπτης, όπου η ΕΚΤ διατήρησε τα επιτόκια σταθερά στο 2%, παρά την αναζωπύρωση των πληθωριστικών πιέσεων. Η απόφαση της κεντρικής τράπεζας να τηρήσει στάση αναμονής φαίνεται πως αποτελεί το προοίμιο μιας στρατηγικής στροφής, η οποία θα επισημοποιηθεί στις αρχές του καλοκαιριού.

Το παρασκήνιο της απόφασης και ο παράγοντας της ενέργειας

Σύμφωνα με το ρεπορτάζ του Reuters, οι υπεύθυνοι χάραξης νομισματικής πολιτικής εκτιμούν πλέον ότι η παρατεταμένη αβεβαιότητα στις εφοδιαστικές αλυσίδες καθιστά αναπόφευκτη την αυστηροποίηση της πολιτικής. Το βασικό πρόβλημα εντοπίζεται στο Στενό του Ορμούζ, όπου η ναυσιπλοΐα έχει περιοριστεί δραστικά, προκαλώντας εκτόξευση των τιμών των καυσίμων.

Η τιμή του πετρελαίου Brent που κινείται σταθερά πάνω από το ψυχολογικό όριο των 100 δολαρίων το βαρέλι, λειτουργεί ως καταλύτης για την άνοδο του κόστους παραγωγής στην Ευρωζώνη. Οι αξιωματούχοι της Φρανκφούρτης ανησυχούν ότι αν δεν υπάρξει άμεση παρέμβαση, ο πληθωρισμός ενδέχεται να αγγίξει το 3,1% μέσα στο δεύτερο τρίμηνο του έτους.

Οι εσωτερικές διαφωνίες και το σενάριο των διαδοχικών αυξήσεων

Κατά τη διάρκεια της τελευταίας συνεδρίασης, ένα σημαντικό μέρος των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου φέρεται να ζήτησε άμεση αύξηση επιτοκίων, προειδοποιώντας για τον κίνδυνο εκτροχιασμού των τιμών. Παρά τη διατήρηση του status quo, η συζήτηση έχει πλέον μετατοπιστεί στο πόσες αυξήσεις θα απαιτηθούν μέχρι το τέλος του 2026 για να επανέλθει η σταθερότητα.

Σύμφωνα με εκτιμήσεις έμπειρων οικονομικών αναλυτών, η ΕΚΤ δεν θα περιοριστεί σε μία μόνο κίνηση, αλλά προετοιμάζει το έδαφος για διαδοχικές παρεμβάσεις. Το σενάριο αυτό ενισχύεται από τις προβλέψεις του Μαρτίου, οι οποίες δείχνουν ότι η εσωτερική ζήτηση παραμένει ανθεκτική, επιτρέποντας στην τράπεζα να προχωρήσει σε αύξηση του κόστους δανεισμού χωρίς να προκαλέσει ύφεση.

Ο αστάθμητος παράγοντας των σχέσεων ΗΠΑ-Ιράν

Παρά το επιθετικό κλίμα, η Φρανκφούρτη αφήνει ένα παράθυρο αλλαγής στάσης σε περίπτωση γεωπολιτικής αποκλιμάκωσης. Μια πιθανή συμφωνία μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Ιράν, παρόμοια με την εκεχειρία που είχε επιτευχθεί τον Απρίλιο, θα μπορούσε να οδηγήσει σε ταχεία πτώση των τιμών της ενέργειας.

Σε μια τέτοια περίπτωση, η ανάγκη για νομισματική σύσφιξη θα περιοριζόταν, καθώς ο πληθωρισμός θα δεχόταν ισχυρές αποπληθωριστικές πιέσεις από το μέτωπο των καυσίμων. Προς το παρόν, ωστόσο, η ΕΚΤ παραμένει προσηλωμένη στον στόχο του 2%, παρακολουθώντας στενά κάθε μεταβολή στα μακροοικονομικά δεδομένα.

Οι αντιδράσεις και τα επόμενα βήματα

Η αγορά αναμένει πλέον με ενδιαφέρον τη συνεδρίαση του Ιουνίου, η οποία θα αποτελέσει το ορόσημο για τη νέα πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας. Οι επενδυτές έχουν ήδη αρχίσει να τιμολογούν το ενδεχόμενο της αύξησης, γεγονός που αποτυπώνεται στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης.

Εν αναμονή των επίσημων ανακοινώσεων, οι τράπεζες προετοιμάζονται για μια περίοδο υψηλότερων επιτοκίων, η οποία αναμένεται να επηρεάσει άμεσα τόσο το κόστος των νέων δανείων όσο και τις αποδόσεις των καταθέσεων, οι οποίες παρέμεναν παγωμένες λόγω δομικών εμποδίων το προηγούμενο διάστημα.