ΗΠΑ: Στο 3% ο δομικός πληθωρισμός – Εντείνονται οι φόβοι για στασιμοπληθωρισμό

Στο 3% διαμορφώθηκε ο δομικός πληθωρισμός στις ΗΠΑ τον Φεβρουάριο, σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του υπουργείου Εμπορίου, επιβεβαιώνοντας τις ανησυχίες για επίμονες πιέσεις. Η απρόσμενη υποχώρηση του προσωπικού εισοδήματος κατά 0,1%, σε συνδυασμό με την υποβάθμιση της ανάπτυξης του ΑΕΠ στο 0,5%, δημιουργεί ένα ασφυκτικό πλαίσιο για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed).

Αυτή η εξέλιξη έρχεται ως συνέχεια της επιβράδυνσης της ανάπτυξης που είχε καταγραφεί στο τέλος του προηγούμενου έτους, αναδεικνύοντας τις δομικές αδυναμίες της αμερικανικής οικονομίας. Το παρασκήνιο της υπόθεσης συνδέεται άμεσα με την πολεμική σύρρηξη με το Ιράν, η οποία προκάλεσε βίαιη ανατίμηση στο ενεργειακό κόστος, πριν ακόμα οι αγορές προλάβουν να απορροφήσουν τους κραδασμούς του πληθωρισμού.

Η ανθεκτικότητα του πληθωρισμού PCE και ο στόχος της Fed

Ο βασικός δείκτης τιμών προσωπικής κατανάλωσης (PCE), που αποτελεί το προτιμώμενο εργαλείο της Fed για τη μέτρηση του κόστους ζωής, αυξήθηκε κατά 3% σε ετήσια βάση. Η τιμή αυτή παραμένει σημαντικά υψηλότερη από τον στόχο του 2%, περιπλέκοντας τον σχεδιασμό για τη νομισματική πολιτική.

Σε μηνιαία βάση, τόσο ο γενικός όσο και ο δομικός πληθωρισμός σημείωσαν άνοδο 0,4%. Η σταθερότητα αυτή των πιέσεων υποδηλώνει ότι οι αυξήσεις τιμών έχουν διαχυθεί σε όλο το φάσμα της οικονομίας, καθιστώντας την αποκλιμάκωση μια εξαιρετικά αργή και επίπονη διαδικασία.

Η ψαλίδα μεταξύ εισοδήματος και καταναλωτικών δαπανών

Μια ιδιαίτερα ανησυχητική παράμετρος των νέων στοιχείων είναι η απόκλιση μεταξύ των εσόδων και των εξόδων των νοικοκυριών. Ενώ οι καταναλωτικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 0,5%, το προσωπικό εισόδημα υποχώρησε κατά 0,1%, διαψεύδοντας τις προσδοκίες των αναλυτών για άνοδο.

Αυτή η ανισορροπία υποδηλώνει ότι οι Αμερικανοί καταναλωτές ενδέχεται να αντλούν πόρους από τις αποταμιεύσεις τους για να καλύψουν το αυξημένο κόστος διαβίωσης. Η τάση αυτή, αν συνεχιστεί, απειλεί να υπονομεύσει τη μελλοντική ζήτηση στην εγχώρια οικονομία, η οποία ήδη εμφανίζει σημάδια κόπωσης.

Το φάσμα του στασιμοπληθωρισμού και η ενέργεια

Στους διαδρόμους των αρμόδιων υπηρεσιών, η συζήτηση για τον στασιμοπληθωρισμό — *ένα οικονομικό φαινόμενο όπου ο υψηλός πληθωρισμός συνυπάρχει με χαμηλή ανάπτυξη και υψηλή ανεργία* — έχει ενταθεί επικίνδυνα. Η υποβάθμιση της ανάπτυξης του ΑΕΠ στο 0,5% για το τέταρτο τρίμηνο του 2025 ενισχύει αυτό το σενάριο.

Επισημαίνεται από παράγοντες της αγοράς ότι η εκτίναξη του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι θα λειτουργήσει ως καταλύτης για περαιτέρω αυξήσεις τον Μάρτιο. Η στάση αναμονής της Fed στα επιτόκια φαίνεται πλέον η μόνη ρεαλιστική επιλογή, καθώς οποιαδήποτε βιαστική κίνηση θα μπορούσε να επιδεινώσει την ύφεση.

Οι προοπτικές για την αγορά εργασίας και τα επιτόκια

Παρά τη γενικότερη επιβράδυνση, η αγορά εργασίας παραμένει το τελευταίο οχυρό ανθεκτικότητας. Οι νέες αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας κινούνται σε σταθερά επίπεδα, γεγονός που δίνει στη Federal Reserve ένα μικρό περιθώριο ελιγμών πριν προχωρήσει σε δραστικές αποφάσεις.

Η επόμενη μέρα για την παγκόσμια οικονομία θα κριθεί από την ικανότητα των ΗΠΑ να διαχειριστούν το διπλό σοκ της ενέργειας και της εσωτερικής στασιμότητας. Οι επενδυτές παραμένουν σε κατάσταση επιφυλακής, αναμένοντας τα στοιχεία του Μαρτίου που θα δείξουν αν η οικονομία οδεύει προς μια ανώμαλη προσγείωση.