Οι κύριοι χρηματοοικονομικοί οίκοι στοιχηματίζουν σε διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μέσα στο 2025, με το μέγεθος κάθε βήματος να τοποθετείται στις 25 μονάδες βάσης. Η συναίνεση αυτή έχει μία χαρακτηριστική εξαίρεση: η BofA Global Research προβλέπει μόνον μία υποχώρηση, ενώ το ευρύτερο ενδιαφέρον στρέφεται στην αλληλουχία των αποφάσεων και στην επικοινωνία της Fed.
Ενιαία γραμμή των οίκων και οι αποκλίσεις
Η πλειονότητα των μεγάλων οίκων εκτιμά ότι μετά την αναμενόμενη μείωση του Σεπτεμβρίου θα ακολουθήσουν άλλες δύο συνεδριάσεις με υποτίμηση κατά 25 μονάδες έκαστη. Αυτές οι προβλέψεις αντανακλούν μια κοινή αντίληψη για την πορεία των χρηματοοικονομικών συνθηκών και των πληθωριστικών πιέσεων.
Παρά την κοινή τάση, υπάρχουν σημαντικές διαφορές στην ταχύτητα και στην ένταση της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής. Η ομοσπονδιακή τράπεζα παραμένει στο επίκεντρο, καθώς μικρές διαφοροποιήσεις στις εκτιμήσεις των δεικτών μπορούν να αλλάξουν το χρονοδιάγραμμα των μειώσεων.
Επίσης, αξίζει να σημειωθεί η σημείωση σχετικά με την UBS: διακριτές μονάδες της εταιρείας, όπως η UBS Global Research και η UBS Global Wealth Management, λειτουργούν ως ανεξάρτητες διαιρέσεις εντός του ομίλου.
Τι παρακολουθούν οι αγορές
Εκτός από τα ίδια τα επιτόκια, οι επενδυτές θα προσεγγίσουν με ιδιαίτερη προσοχή κάθε ένδειξη για το άνοιγμα ή το κλείσιμο του προγράμματος ποσοτικής σύσφιγξης, ένα στοιχείο που μπορεί να επηρεάσει ρευστότητα και αποδόσεις. Οι αγορές αναζητούν σημάδια ότι η Fed ίσως προχωρήσει στο υποτιθέμενο τέλος του προγράμματος ποσοτικής σύσφιγξης.
Κεντρικό ρόλο θα έχουν επίσης οι δημόσιες τοποθετήσεις του επικεφαλής της Fed, καθώς μια σαφέστερη κατεύθυνση από τον πρόεδρο Powell μπορεί να αναθεωρήσει γρήγορα τις προσδοκίες των αγορών. Σε αυτό το πλαίσιο, κάθε σχόλιο για το μελλοντικό μοτίβο μειώσεων εξετάζεται σχολαστικά.
Η ροή των οικονομικών στοιχείων παίζει κρίσιμο ρόλο: με την προσωρινή αναστάτωση στη συλλογή δεδομένων λόγω κυβερνητικού κλεισίματος, οι αξιωματούχοι έχουν λιγότερες πρόσφατες ενδείξεις για να βασίσουν τις αποφάσεις τους, όπως παρατήρησαν αναφορές από το εξειδικευμένο ρεπορτάζ του Reuters.
Προτεινόμενο Η ευρωζώνη ανακάμπτει με ορμή, αλλά η Γαλλία αποτελεί την οικονομική εξαίρεση
Πολιτικές, αποδόσεις και κίνδυνοι για επενδυτές
Οι προσδοκίες για μείωση επιτοκίων έχουν άμεση επίπτωση στην αγορά ομολόγων, όπου οι αποδόσεις αναπροσαρμόζονται ανάλογα με τις πιθανότητες των αποφάσεων. Οι κινήσεις αυτές δημιουργούν ευκαιρίες αλλά και κινδύνους για τους κατόχους χρέους και τους διαχειριστές χαρτοφυλακίων, ειδικά σε ένα περιβάλλον μεταβλητής ρευστότητας.
Επιπλέον, οι τράπεζες και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα αναλύσουν τις επιπτώσεις στην κερδοφορία και στη ρευστότητα, καθώς χαμηλότερα επιτόκια αλλάζουν το περιθώριο επιτοκίων και την αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων. Η συμπεριφορά των αγορών ομολόγων θα είναι ένδειξη για τη συνέχιση ή τη στροφή των επενδυτικών ροών.
Το πλαίσιο για το 2025
Οι προβλέψεις για το 2025 συγκλίνουν στην ιδέα δύο μειώσεων από 25 μ.β. η κάθε μία, αλλά το πότε και υπό ποιες προϋποθέσεις αυτές θα πραγματοποιηθούν εξαρτάται από τα οικονομικά δεδομένα και τις αποφάσεις της Fed. Η αγορά αποτιμά την πιθανότητα αυτών των κινήσεων ως πιο πιθανή ενέργεια μέσα στη χρονιά.
Ακόμα, η διαφορετική εκτίμηση της BofA υπογραμμίζει ότι υπάρχει χώρος για διαφωνίες μεταξύ των οίκων, γεγονός που θα κρατήσει την αγορά σε εγρήγορση καθ’ όλη τη διάρκεια της χρονιάς. Οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν την πορεία των στοιχείων και τις επόμενες δηλώσεις των αξιωματούχων για να διαμορφώσουν τη στρατηγική τους σε ένα μεταβαλλόμενο οικονομικό σκηνικό.
Στον ορίζοντα, η εξέλιξη των αποφάσεων της Fed θα καθορίσει τόσο τα επιτόκια όσο και τη γενικότερη διάθεση στις διεθνείς αγορές, με τις επόμενες συνεδριάσεις να αποκτούν ιδιαίτερη σημασία για την πορεία της οικονομίας το 2025.
