Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρόκειται να αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα για τρίτη συνεχή φορά, σε μια περίοδο που χαρακτηρίζεται από σχετικά σταθερή ανάπτυξη και πληθωρισμό κοντά στο στόχο. Παρά την ηρεμία στα βασικά οικονομικά μεγέθη, οι αποφασιστές εξακολουθούν να αξιολογούν την επίπτωση των διεθνών τάσεων στις αγορές της ευρωζώνης και την ευρύτερη οικονομική εικόνα. νομοθετικό πλαίσιο και δεδομένα θα καθορίσουν τα επόμενα βήματα.
Το σκεπτικό πίσω από την αναμονή
Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ επιχειρούν να διατηρήσουν μια στάση αναμονής καθώς οι τελευταίες μειώσεις επιτοκίων έχουν δημιουργήσει ένα νέο σημείο ισορροπίας για τη νομισματική πολιτική. Ορισμένοι στο διοικητικό συμβούλιο προτιμούν να διατηρήσουν την παρούσα στάση μέχρι να γίνουν σαφείς οι τάσεις του πληθωρισμού, ενώ άλλοι αφήνουν ανοικτό το ενδεχόμενο μελλοντικής χαλάρωσης.
Η απόφαση στηρίζεται σε μικρές αποκλίσεις από τον στόχο και στα σταδιακά εισερχόμενα στοιχεία.
Τα τρέχοντα δεδομένα δεν δείχνουν μεγάλη πίεση για άμεση δράση: οι δείκτες δραστηριότητας εμφανίζουν τάσεις σταθεροποίησης, αλλά η βιομηχανία συνεχίζει να αντιμετωπίζει δυσκολίες. Η ΕΚΤ προτιμά να αφήσει τη ροή πληροφόρησης να οδηγήσει τις επιλογές της, με έμφαση στην ελεγχόμενη προσέγγιση και στην αποφυγή πρόωρων κινήσεων.
Δασμοί, εμπορικές ροές και εξωτερικοί κίνδυνοι
Μια σημαντική αβεβαιότητα προέρχεται από την αναδιάταξη των διεθνών εμπορικών σχέσεων, ειδικά λόγω της μεταβλητότητας στο καθεστώς δασμών των ΗΠΑ. Η αλλαγή στη γεωγραφία των συναλλαγών έχει αρχίσει να διαφαίνεται σε στοιχεία εξαγωγών και εισαγωγών, επηρεάζοντας συγκεκριμένους κλάδους. διεθνής ανταγωνισμός και μεταφορές εμπορευμάτων επηρεάζουν τις ευρωπαϊκές αλυσίδες αξίας.
Υπάρχουν ενδείξεις ότι προϊόντα που δεν απορροφώνται στην αγορά των ΗΠΑ στρέφονται προς την Ευρώπη, με αποτέλεσμα πίεση σε τομείς της βιομηχανίας. Παράλληλα, οι αθέμιτες ροές και οι αλλαγές στη ζήτηση αυξάνουν την αβεβαιότητα για την πορεία των τιμών.
Η ΕΚΤ παρακολουθεί στενά τις επιπτώσεις από τους δασμούς ΗΠΑ και την ανακατανομή εμπορικών ροών, που μπορούν να επιφέρουν διακυμάνσεις στον πληθωρισμό.
Τα γεωπολιτικά στοιχεία συνδυάζονται με προσφορές ενέργειας που παραμένουν άφθονες, παρά ορισμένες κυρώσεις, δημιουργώντας πρόσθετες μεταβλητές για την πρόβλεψη του μέσου επιπέδου των τιμών. Η διαχείριση τέτοιων κινδύνων απαιτεί λεπτούς χειρισμούς στην συνολική πολιτική της κεντρικής τράπεζας.
Προτεινόμενο Σταθεροποίηση του πληθωρισμού στο Ηνωμένο Βασίλειο ανακουφίζει την κυβέρνηση
Ενθαρρυντικά σημάδια στην αγορά εργασίας και την παραγωγή
Ορισμένα μακροοικονομικά στοιχεία δείχνουν ανάκαμψη στον τομέα των υπηρεσιών και βελτίωση της επιχειρηματικής αισιοδοξίας, ειδικά στη Γερμανική οικονομία, που παίζει κρίσιμο ρόλο για την ευρωζώνη συνολικά. Παρά την ανάκαμψη σε δείκτες εμπιστοσύνης, η βιομηχανική παραγωγή εξακολουθεί να βρίσκεται υπό πίεση. εκτιμήσεις ζήτησης δείχνουν μικτές ενδείξεις ανά τομέα.
Η απασχόληση παραμένει σχετικά ανθεκτική, με την αγορά εργασίας να προσφέρει στήριξη στην εγχώρια ζήτηση. Επιπλέον, τα αποθέματα και οι αποταμιεύσεις των νοικοκυριών φαίνεται να δημιουργούν ένα μαξιλάρι αντίδρασης σε περίπτωση επιβράδυνσης. Η παρουσία σημαντικών ιδιωτικών αποταμιεύσεων στους λογαριασμούς των νοικοκυριών μπορεί να στηρίξει τις δαπάνες τους βραχυπρόθεσμα.
Προοπτικές, διαφωνίες και το χρονοδιάγραμμα
Μέχρι τον Δεκέμβριο, όταν θα δημοσιοποιηθούν οι νέες προβολές της τράπεζας, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα ζυγίσουν τα σενάρια για την πορεία του πληθωρισμού και της ανάπτυξης. Ορισμένοι τεχνοκράτες υποστηρίζουν ότι υπάρχει ρεαλιστικός κίνδυνος ο πληθωρισμός να πέσει κάτω από τον στόχο μεσοπρόθεσμα, ενισχύοντας το επιχείρημα για πιθανή χαλάρωση. εσωτερική διαβούλευση και προβολές θα καθορίσουν το τελικό πλαίσιο δράσης.
Οι αγορές έχουν ήδη αποτυπώσει πιθανότητες για περαιτέρω κινήσεις μέσα στον επόμενο χρόνο, αλλά το διοικητικό συμβούλιο εξακολουθεί να δείχνει επιφυλακτικότητα. Η τελική κρίση θα εξαρτηθεί από τα επόμενα οικονομικά δεδομένα και τις προβολές για 2028 που θα παρουσιαστούν τον Δεκέμβριο, όταν η τράπεζα θα αναθεωρήσει τις μακροπρόθεσμες εκτιμήσεις της. χρονική αβεβαιότητα παραμένει καθοριστικός παράγοντας.
Στο άμεσο μέλλον, η ΕΚΤ φαίνεται αποφασισμένη να κρατήσει την πολιτική της στο τρέχον επίπεδο, παρακολουθώντας την εξέλιξη των διεθνών ροών, των τιμών και της απασχόλησης πριν προβεί σε νέα βήματα. Η εξέλιξη των παραπάνω στοιχείων θα καθορίσει αν η τράπεζα θα παραμείνει στη σημερινή της στάση ή θα αναπροσαρμόσει τη στρατηγική της.
