Γιατί η ευρωπαϊκή αγορά επιχειρηματικών κεφαλαίων υστερεί σε σχέση με τις ΗΠΑ;

Η ευρωπαϊκή αγορά επιχειρηματικών κεφαλαίων εμφανίζει μεγαλύτερο κατακερματισμό σε σχέση με τις ΗΠΑ και αυτό αντικατοπτρίζεται σε χαμηλότερα ποσοστά χρηματοδότησης και σε μικρότερα ποσά ανά επένδυση, με αποτέλεσμα περιορισμένη ανάπτυξη νεοφυών εταιρειών.

Παράλληλα, τοπική συγκέντρωση επενδυτών και μικρότερες χρηματοδοτήσεις ανά εταιρεία περιορίζουν την δυναμική της αγοράς, ενώ η εικόνα διαφοροποιείται αισθητά με τις ΗΠΑ όπου οι επενδυτές κινούνται ευρύτερα μέσα στη χώρα. ευρωπαϊκή αγορά VC

Τοπική δομή και διασπορά κεφαλαίων

Στην Ευρώπη λιγότερες από μία στις τρεις επιχειρήσεις λαμβάνουν χρηματοδότηση από venture capital, ενώ στις ΗΠΑ το ποσοστό είναι σαφώς υψηλότερο, στοιχείο που φρενάρει την κλίμακα επιχειρήσεων. Επιπλέον, περίπου το 60% των επενδυτών προέρχεται από τη χώρα όπου εδρεύει η startup και μόνο 20% από άλλα κράτη, ένδειξη της έντονης τοπικότητας του οικοσυστήματος. νεοφυείς εταιρείες

Συχνά οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις που εξασφαλίζουν VC παίρνουν κατά μέσο όρο περίπου το μισό ποσό σε σύγκριση με αντίστοιχες αμερικανικές, μειώνοντας τις δυνατότητες κλιμάκωσης και πρόσληψης ταλέντων. Αυτή η διαφορά στο μέγεθος της χρηματοδότησης αντανακλά βαθύτερα προβλήματα στην πρόσβαση σε κεφάλαια και στη δομή των αγορών. επενδυτές στις ΗΠΑ

Ρυθμιστικά και φορολογικά εμπόδια

Οι εγχώριες αγορές κεφαλαίου στην ΕΕ δεν έχουν το ίδιο βάθος και η ρυθμιστική επιβάρυνση λειτουργεί ως εμπόδιο στη μετακίνηση κεφαλαίων πέρα από τα σύνορα, γεγονός που δυσκολεύει τις διασυνοριακές επενδύσεις. Έρευνες, κανονιστικό πλαίσιο και εμπόδια στην κινητικότητα αναφέρονται συχνά ως βασικοί παράγοντες. διασυνοριακή κινητικότητα

Σύμφωνα με πληροφορίες του ΔΝΤ, η νομική και φορολογική ετερογένεια μεταξύ κρατών-μελών περιορίζει την διάχυση κεφαλαίων και αυξάνει το κόστος συναλλαγής για επενδυτές που σκοπεύουν να λειτουργήσουν σε περισσότερες χώρες. Η ύπαρξη διαφορετικών κανόνων δημιουργεί αβέβαιες προϋποθέσεις σε περίπτωση αποτυχίας μιας startup και αυξάνει τους κινδύνους για τους επενδυτές. δεδομένα ΔΝΤ

Ανάλυση επιπτώσεων από ενοποίηση

Οικονομετρικές προσεγγίσεις τύπου gravity model χρησιμοποιούνται για να εκτιμηθεί πόσο θα αυξηθούν οι διασυνοριακές ροές VC υπό διαφορετικά σενάρια εναρμόνισης, με αξιοσημείωτα αποτελέσματα σε υποθετικές περιπτώσεις. Για παράδειγμα, η εναρμόνιση των νομικών συστημάτων θα μπορούσε να επιφέρει αύξηση 13% στις ενδοευρωπαϊκές ροές, ενώ η κατάργηση των παρακρατούμενων φόρων εκτιμάται ότι θα οδηγούσε σε αύξηση 20%. ενιαίο εταιρικό δίκαιο

Όπως αναφέρει η έκθεση Ντράγκι, ένα ενιαίο εταιρικό καθεστώς θα έδινε μεγαλύτερη βεβαιότητα για τα δικαιώματα και τις υποχρεώσεις επενδυτών σε διαφορετικές δικαιοδοσίες, μειώνοντας έτσι την τάση για «τοπικές» τοποθετήσεις κεφαλαίου. Η διαφοροποίηση των επιπτώσεων ανά χώρα εξαρτάται από το ποσοστό κεφαλαίων που προέρχονται από ξένες δικαιοδοσίες και από τα υπάρχοντα φορολογικά επίπεδα. έκθεση Ντράγκι

Οφέλη από πιο ενωμένη αγορά

Συνδυαστικές παρεμβάσεις, όπως η νομική εναρμόνιση και η απλούστευση των φορολογικών κανόνων, μπορούν να αυξήσουν τόσο τη συνολική ροή κεφαλαίων όσο και τον αριθμό των συμφωνιών, με εκτιμήσεις που προτείνουν περίπου 6% αύξηση στις συμφωνίες ετησίως. Η διεύρυνση της αγοράς μειώνει τα εμπόδια εισόδου και ενισχύει τη δυνατότητα κλίμακας για startups. παρακρατούμενοι φόροι

Ανά χώρα τα οφέλη θα είναι άνισα, αλλά γενικά μια λιγότερο κατακερματισμένη ενιαία αγορά θα επιτρέψει σε περισσότερες εταιρείες να προσελκύσουν επενδύσεις και να επιταχύνουν την καινοτομία, βελτιώνοντας την ανταγωνιστικότητα της ευρωπαϊκής οικονομίας.

Σημαντικές αλλαγές στην υποδομή των αγορών και περισσότερη ρευστότητα θα ενίσχυαν τις πιθανότητες επιτυχίας νεοφυών επιχειρήσεων. ενιαία αγορά

Μικρότερες πρακτικές μεταβολές, όπως η μείωση διοικητικών εμποδίων στις διασυνοριακές επενδύσεις, μπορούν να έχουν άμεσα αποτελέσματα στη διαθεσιμότητα κεφαλαίων, γεγονός που τελικά μεταφράζεται σε περισσότερη χρηματοδότηση και περισσότερη καινοτομία για ευρωπαϊκές startups. διασυνοριακές ροές VC