Η BIS προειδοποιεί ότι ο κλάδος της ασφάλισης ζωής μετατοπίζεται προς πιο σύνθετες και ριψοκίνδυνες επενδύσεις, γεγονός που αυξάνει την πιθανότητα μεταδόσεων σε άλλα τμήματα του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Στην έκθεση επισημαίνεται πως η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών εντοπίζει σαφή απομάκρυνση από το παραδοσιακό προφίλ, ενώ ταυτόχρονα παράγωγα και σύνθετα προϊόντα μπορούν να δημιουργήσουν αιφνίδιες ανάγκες ρευστότητας, με πολλές ασφαλιστικές ζωής να αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις.
Πώς άλλαξε το επιχειρηματικό μοντέλο
Η μακρά περίοδος χαμηλών επιτοκίων ώθησε πολλές εταιρείες σε κυνήγι αποδόσεων και σε τοποθετήσεις εκτός ρευστών αγορών, με αποτέλεσμα να αυξηθεί η έκθεση σε μη διαπραγματεύσιμα δάνεια, ενώ πολύπλοκα χρηματοοικονομικά προϊόντα καθιστούν δυσκολότερη την αποτίμηση και την εποπτική αξιολόγηση.
Η ανάγκη για ρευστότητα επιβαρύνεται όταν πελάτες επιλέγουν να σπάσουν τα συμβόλαιά τους, αυξάνοντας τον κίνδυνο μαζικών ρευστοποιήσεων και πιέζοντας την τιμολόγηση των τίτλων. Εταιρείες με περιορισμένη διαφάνεια δυσκολεύονται να αποτιμήσουν τα ενεργητικά τους σε συνθήκες τάσης.
Ρόλος ιδιωτικών κεφαλαίων και offshore
Στις ευρωπαϊκές και αμερικανικές αγορές παρατηρείται έντονο ενδιαφέρον από funds, τα οποία είτε αποκτούν ασφαλιστικές είτε αναλαμβάνουν μέρη υποχρεώσεων μέσω θυγατρικών σε δικαιοδοσίες με χαλαρότερη εποπτεία. Σύμφωνα με πληροφορίες του BIS, η παρουσία του private equity έχει μεταβάλει τη δομή των κινδύνων, ενώ επενδυτικά κεφάλαια με επιθετικά μοντέλα συχνά λειτουργούν μέσω θυγατρικών.
Προτεινόμενο Η Επιτροπή Ανταγωνισμού ζητά την τροποποίηση του σχεδίου νόμου για τον ανταγωνισμό του υπουργείου Ανάπτυξης
Η έκθεση αναδεικνύει επίσης αύξηση της αντασφάλισης μέσω offshore κέντρων, με αμερικανικές ασφαλιστικές να μεταφέρουν σημαντικά αποθέματα σε τέτοιες δομές, ώστε περίπου το 40% του κινδύνου να βρίσκεται εκτός αυστηρής ρύθμισης. Παράλληλα, η offshore αντασφάλιση δημιουργεί σημεία μη πλήρους εποπτείας.
Η πρόσφατη αύξηση επιτοκίων έχει φέρει νέα προβλήματα, καθώς πελάτες ρευστοποιούν συμβόλαια και εταιρείες καταγράφουν απώλειες στα ομόλογα που κρατούν στο χαρτοφυλάκιό τους, κάτι που μπορεί να προκαλέσει μαζικές πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων και περαιτέρω πιέσεις στις αγορές.
Προτάσεις για ενισχυμένη εποπτεία
Για την αντιμετώπιση των νέων κινδύνων προτείνονται αυστηρότερες απαιτήσεις διαφάνειας, καλύτερη καταγραφή των εκθέσεων σε private equity και ενίσχυση των κεφαλαιακών μαξιλαριών για ζητήματα ρευστότητας, ενώ απαιτείται στενότερος συντονισμός διεθνών εποπτών.
Οι ρυθμιστικές αρχές καλούνται να βελτιώσουν τις πρακτικές αναφοράς.
Η ασφάλεια ζωής παραμένει θεμελιώδης για νοικοκυριά και οικονομίες, αλλά ο μετασχηματισμός του κλάδου απαιτεί προσαρμογή κανόνων και συνεχή επαγρύπνηση, ώστε να περιοριστούν συστημικοί κίνδυνοι. Συνολικά, η ανάγκη για ασφάλεια ζωής συνυπάρχει με την ανάγκη για συνεχή επαγρύπνηση των αρχών και των αγορών.
