Η Berkshire Hathaway δέχθηκε υποβάθμιση από την Keefe, Bruyette & Woods, σε μια κίνηση που επικεντρώνει την προσοχή στις επιχειρηματικές προκλήσεις του ομίλου. Η αναφορά της KBW περιλαμβάνει εκτιμήσεις για μείωση των κερδών από ασφάλιση αυτοκινήτων, επιπτώσεις από δασμούς στο εμπόριο και τον αντίκτυπο της πτώσης των επιτοκίων στα έσοδα μετρητών.
Οι λόγοι πίσω από την αξιολόγηση
Στην έκθεσή του, ο αναλυτής Meyer Shields μείωσε τον στόχο τιμής για τις μετοχές Class A του ομίλου, μεταφέροντας μια πιο επιφυλακτική κρίση για το μέλλον. Η KBW αναφέρει ως βασικά σημεία την προσδοκία ότι το ποσοστό επιβαλλόμενων ζημιών στη Geico θα αυξηθεί καθώς η εταιρεία μειώνει τις τιμές για να ανακτήσει χαμένο μερίδιο αγοράς.
Η ανησυχία για τις αλυσιδωτές επιπτώσεις των δασμών στο εμπόριο σχετίζεται με τον αγορά αυτοκινήτου και τις εμπορευματικές ροές, που μπορούν να πλήξουν τη BNSF, τον σιδηροδρομικό βραχίονα της Berkshire. Το δυτικό προφίλ δραστηριοποίησης της BNSF κάνει την ανάπτυξη ευάλωτη σε αλλαγές στις εμπορικές ροές με την Ασία.
Επιπλέον, η KBW υπογραμμίζει τον κίνδυνο από την προοδευτική μείωση των φορολογικών κινήτρων για έργα ανανεώσιμης ενέργειας, σημειώνοντας πιθανή επίπτωση στα έσοδα της Berkshire Hathaway Energy. Η έκθεση αναφέρει επίσης ότι η μείωση των φορολογικών κινήτρων μπορεί να περιορίσει τα περιθώρια κέρδους στον ενεργειακό τομέα.
Πώς οι χρηματοοικονομικές συνθήκες επηρεάζουν την εταιρεία
Η Berkshire διατηρεί σημαντικά διαθέσιμα σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες τοποθετήσεις, αλλά η πτώση των επιτοκίων έχει αρνητική επίπτωση στα έσοδα από αυτά τα κεφάλαια. Το κεφάλαιο ρευστότητας των $344 δισ. τον Ιούνιο δεν παραμένει ανεπηρέαστο από την πτώση των αποδόσεων των επιτοκίων, στοιχείο που αναφέρεται ρητά στην ανάλυση της KBW.
Η αναθεώρηση της προοπτικής τιμής στόχου αντικατοπτρίζει την εκτίμηση ότι οι χαμηλότερες αποδόσεις των τοποθετήσεων θα μειώσουν τη συνολική μετοχική απόδοση του ομίλου στο προσεχές διάστημα. Το χρηματοοικονομικό αποτύπωμα της εταιρείας θα εξαρτηθεί από τις κινήσεις των αγορών επιτοκίων και τη διαχείριση των διαθέσιμων κεφαλαίων.
Διοικητική αλλαγή και αντίκτυπος στην εμπιστοσύνη των επενδυτών
Προτεινόμενο Έπεσε νεκρός ο αντιπρόεδρος των ΗΠΑ
Η KBW αναφέρει επίσης τον παράγοντα της επικείμενης αλλαγής στην ηγεσία: ο Warren Buffett προγραμματίζει να μεταβιβάσει τον τίτλο του διευθύνοντος συμβούλου στον Greg Abel τον Ιανουάριο, αλλά προτίθεται να παραμείνει πρόεδρος. Η αναφορά της KBW τονίζει την πιθανή επίδραση στην εμπιστοσύνη του επενδυτικού κοινού μόλις η παρουσία του Buffett δεν είναι πλέον ενεργή στη διοικητική ηγεσία.
Στην έκθεση επισημαίνεται ότι η φήμη του Buffett έχει αποτελέσει ιστορικά σταθερό σημείο για τους μετόχους, και η μεταβολή αυτή ίσως οδηγήσει σε επαναξιολόγηση της θέσης της Berkshire από μεγάλους επενδυτές. Η KBW σχολιάζει επίσης τις ανάγκες για περισσότερες αποσαφηνίσεις στη νεότερη διοίκηση, κάτι που μπορεί να επηρεάσει την αντιληπτική αξία της εταιρείας.
Αντίδραση της αγοράς και προοπτικές
Μετά την ανακοίνωση της υποβάθμισης, οι μετοχές της Berkshire εμφάνισαν περιορισμένη πτώση στο άνοιγμα της ημέρας, ενώ είχαν προηγουμένως υστερήσει έναντι του S&P 500 από τη στιγμή που ανακοινώθηκε η αλλαγή στη διοίκηση. Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά την επικείμενη δημοσίευση των αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου.
Η Berkshire αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά της για το τρίτο τρίμηνο στις αρχές Νοεμβρίου, γεγονός που θα δώσει πιο συγκεκριμένα στοιχεία για τις τάσεις κερδοφορίας της Geico, την επίδραση των επιτοκίων και την απόδοση των ενεργειακών επενδύσεων.
Το επόμενο οικονομικό αποτέλεσμα θα είναι κρίσιμο για την αξιολόγηση της βιωσιμότητας των ανησυχιών που εξέφρασε η KBW.
Παρά τις βραχυπρόθεσμες προκλήσεις, η στρατηγική και η δομή του ομίλου παραμένουν σημαντικές παράμετροι για την πορεία του στο μέλλον. Οι εξελίξεις στον τομέα της ασφαλιστικός κλάδος και στις εμπορικές ροές θα συνεχίσουν να καθορίζουν τον ρυθμό προσαρμογής της εταιρείας.
Η ανακοίνωση της KBW έθεσε στο επίκεντρο μια σειρά από λειτουργικούς και μακροοικονομικούς κινδύνους που απαιτούν παρακολούθηση. Ο όμιλος και οι επενδυτές του θα αποκτήσουν σαφέστερη εικόνα με την επερχόμενη δημοσιοποίηση αποτελεσμάτων, ενώ στο μεταξύ παραμένει προτεραιότητα η αξιολόγηση των επιπτώσεων από τις πολιτικές αποφάσεις για τις φορολογικά κίνητρα και το διεθνές εμπόριο
